カンボジアは、米国との関税交渉において税率を36％から19％へ引き下げることに成功し、「弾丸を回避した」と、アジア開発銀行（ADB）カンボジア駐在事務所のカントリー・エコノミストであるミラン・トーマス博士が述べた。
同氏は、シンガポールのISEAS–ユソフ・イシャク研究所が主催したウェビナー「トランプ関税がカンボジア、ラオス、ベトナムに与える影響」で講演した。
トーマス博士の発表は、ADBとオーストラリア・ビクトリア大学政策研究センターが共同開発し、カンボジア開発資源研究所（CDRI）の支援を受けたマクロ経済モデルに基づいている。
同分析は、2018年から2022年までの過去データを基礎に、米国関税が36％・19％（現行）・10％（基準）の場合の3つのシナリオを設定し、世界的な報復関税との組み合わせによる影響を評価したものである。
トーマス博士は次のように指摘した。
「重要なのは関税率そのものではなく、競合諸国との相対的な関税差です。中程度の19％水準で、競合国より5％低いというのは、カンボジアにとって非常に大きな優位性です。」
分析によれば、仮に36％の関税が適用された場合、カンボジアはトランプ関税の影響を受ける国の中で最も大きな打撃を受けた可能性が高いという。
しかし、19％の場合、その影響はほぼ無視できる程度であり、「これは2つの効果が相殺し合うためです」と同氏は説明した。
「一方で、世界的な関税上昇により、米国の輸入需要は約6分の1減少します。しかし他方では、カンボジアの関税率（19％）が競合国の加重平均より約4ポイント低いため、代替効果によってカンボジアが恩恵を受けます。」
競合国には、中国、インド、ベトナム、バングラデシュが含まれる。
この「中間シナリオ」では、輸入市場全体が縮小しても、カンボジアは市場シェアを拡大できる上に、投資の再配分効果によって追加的な恩恵を受ける。「高関税で打撃を受ける国々から投資が移転するため、カンボジアへの投資が増える」と同氏は付け加えた。
「関税が10％であれば代替効果はさらに強まり、36％の場合には逆にマイナスに働きます。」
また、産業別の影響についてトーマス博士は次のように説明した。
「10％の基準関税では製造業と建設業（衣料品業を含む）は好調です。
19％は中立的で、36％は非常に悪影響を及ぼします。」
「一方で、製造業以外の分野、例えば農産加工業、観光業、農業などは、米国の高関税によって生産量が増加します。これは、米国関税が高くなるとリエル為替レートが下落し、米国市場への依存が小さい分野の競争力を高めるためです。」
同博士は、36％関税がカンボジア経済に及ぼす深刻な影響について、次のように警告した。
「モデル上では、約10万人の産業雇用が失われ、失業率は現在の2倍に達する見込みです。
貧困率も国家貧困線（1日2.70ドル）を基準に8％上昇するでしょう。」
また、当初提案された49％関税は「壊滅的」であったと述べ、
「高関税シナリオでは、消費への影響よりも貧困への影響の方が4倍大きい。19％であれば管理可能な水準であり、経済的にも許容範囲内です。」
と付け加えた。
「この19％の確保は、政治的勝利であると同時に、経済的勝利でもあります。」
ただし、トーマス博士は、カンボジアが単一輸出市場（米国）への依存を減らす必要があると強調した。
「持続的な成長を確保するには市場多角化が不可欠です。短期的には課題も多いが、
製品多様化、農産加工・電子機器組立分野の拡大、衣料産業基盤の強化に注力すべきです。」
一方、クメールタイムズ紙の質問に対し、同博士は現在のカンボジア・タイ国境紛争の経済的影響について次のように答えた。
「その影響は関税問題よりもはるかに大きい。
労働、貿易、観光という3つの主要
流れに直接影響を及ぼしている。」
紛争開始以来、約100万人の労働者が帰国し、「年間送金の最大80％、すなわちGDPの5％（2024年比）に相当する損失が発生している可能性がある。」
タイはカンボジアの輸入の12％、輸出の4％を占めており、輸送コストの上昇が家計にも影響しているという。
「2025年初頭、中国人観光客の増加により観光業は好調にスタートしましたが、
アンコール遺跡公園への年間来訪者数は前年とほぼ横ばいで、
年後半には観光客数が明らかに落ち込んでいます。」
ウェビナーでは、ラオス駐在ADB上級エコノミストのスリンソーン・ルアンカムシン氏が発言し、「ラオスは依然として40％のトランプ関税に苦しんでおり、
米国市場での競争力が著しく低下している」
と述べた。
さらに、ベトナム外国貿易大学のダオ・ゴック・ティエン副学長は、
「ベトナムは、トランプ関税による困難を克服するため、イノベーションと付加価値向上に注力している。
現在、交渉の進展を期待しつつ、市場多様化に重点を置いている」
と述べた。
セッションのモデレーターを務めた、ISEAS–ユソフ・イシャク研究所上級客員研究員で、かつてADBチーフエコノミスト室主任エコノミストを務めたジャヤント・メノン博士は、
「関税問題はまだ終わっていない。40％の迂回輸出に対する関税がどのように適用され、その結果がどうなるかは依然として不透明である」
とまとめた。
