カンボジア中央銀行（NBC）のチェア・セレイ総裁は、最近の米国によるカンボジア製品への関税措置は課題ではあるものの、政府が貿易相手国の多様化、輸出品の拡大、王国の総合的な競争力向上を目指す改革を加速させる機会を提供していると述べた。
金曜日に公開されたブルームバーグテレビのインタビューで、セレイ総裁は19％の関税が資金流入に与えた影響は現時点で限定的だと説明。カンボジアの外国直接投資（FDI）はこうした外部ショックの影響を受けにくい特性があると述べた。
「カンボジアの資本市場は非常に小規模です」と司会者のハスリンダ・アミン氏に語り、「流入資金の大半は外国直接投資の形をとっています。こうした投資は、外部・内部要因による即時的な資金流出の影響をあまり受けにくい性質のものだ」
同氏は、ワシントンが当初課した49％の関税は懸念材料となったものの、その後36％、そして現在の19％へと引き下げられたことで、カンボジアはより公平な競争環境を得たと指摘。「これは主要競合国と同水準です。製造工場の他国移転懸念は大幅に後退しました」と彼女は述べた。
一方でセレイ総裁は、19％の関税が依然として経済に重くのしかかっていることを認めた。パンデミックとサプライチェーン混乱後の厳しい国際環境下でのことだ。「かつて享受していた無関税状態ほど良い状況ではありません」と彼女は認めた。「しかし政府にとって、特に貿易相手国と製品の多様化を加速させる改革の機会にもなったと思います」NBC総裁によれば、カンボジアはこの方向で過去10年間に既に大きな進展を遂げている。「アジアとの貿易は大幅に増加し、製品の多様化も進めています」と彼女は説明した。「カンボジアはかつて衣料品と靴に大きく依存しており、10年前は輸出のほぼ全てを占めていました。現在はその依存度が低下し、付加価値の高い製品へのさらなる移行を目指しています」
この多様化戦略は、王国の競争力を強化するための広範な改革によって支えられている。セレイ総裁は、物流コスト削減を目的としたカンボジア新国際空港の開港や、高騰するエネルギー価格への対応策を例に挙げた。「 (当国は地域で最もエネルギーコストが高い国の一つとして知られています)と彼女は述べた。「ただし、カンボジアのエネルギー供給の62％は再生可能エネルギー源に由来し、政府は2035年までにこれを80％に引き上げる意向です。これは製造業投資にとってより魅力的な国づくりの一環です」
セレイ総裁はまた、中国からの輸入品やカンボジアの外部サプライチェーンへの依存に関する懸念にも言及した。「これはカンボジアが自国のサプライチェーンを見直す絶好の機会です。我々は中国から大量に輸入し、加工して輸出しています。今後の道筋は、可能な限り国内で生産することです。特にエネルギー分野での改革が、製造工場をカンボジアに誘致する助けとなるでしょう」と彼女は述べた。
債務問題については、カンボジアが中国融資に過度に依存しているという見方を否定した。「政府は公的債務をGDP比約30％に抑制している。このうち約50％が中国からの融資であることは認める。しかし返済に苦慮しているわけではない。政府が負担可能な範囲内だ」と説明した。
カンボジア国立銀行（NBC）総裁はさらに、ドル化が進んだ現状を踏まえ、金融政策の独立性の重要性を強調した。「残念ながら、あるいは幸いなことに、国内の約45％がドル化している」と述べ、「これは投資誘致に寄与したが、金融政策運営における独立性が極めて低いことを意味する。回復力を高めるには、自国通貨の使用拡大が必要だ」と指摘した。
7月時点でインフレ率がわずか1.6％であることから、NBCは安定性を強みと見なしているが、セレイ総裁はより深い改革が依然必要だと主張した。「成長を持続させるには、自国の金融政策手段を強化しなければならない。そのためにはリエルの活用拡大、より競争力のある国内構造、継続的な多様化が必要だ」と述べた。関税圧力や世界的な逆風にもかかわらず、セレイ総裁は楽観的な姿勢を示し、この課題を構造変革の機会と位置付けた。「当然ながら高関税の影響は生じるでしょう」と彼女は結論づけた。「しかし競合国も同様の関税に直面している以上、その影響は限定的だと考えます。より重要なのは、カンボジアの長期的な競争力強化につながる改革を加速させる好機である点です」
カンボジアは米国の関税による最も深刻な影響を辛うじて回避したものの、世界貿易における圧力の高まりに直面し続けていると、タリアス会長兼CEOで政府・民間セクターフォーラム（ワーキンググループD）共同議長を務めるアルノー・ダルク氏は指摘する。
7月31日、ホワイトハウスは大統領令14257号を発令し、東南アジアに対する報復関税を設定した。カンボジアについては、懸念されていた49％の関税が19％に引き下げられ、8月7日から発効した。
これにより輸出の崩壊寸前を免れたものの、ダルク氏は新たな税率も依然として重い負担だと警告した。
「既存の最恵国待遇（MFN）関税と合わせると、カンボジアの輸出品は米国国境で最大39％の実質コストに直面する。これにより、関税免除の恩恵を受けるケニアやホンジュラスなどの国々と比べて、我々は著しく不利な立場に置かれる」とDARCはクメール・タイムズ紙に語った。
この命令には見直し条項が含まれておらず、19％の関税は無期限に維持される。また、関税回避を目的とした積み替えスキームに対しては40％の罰則が導入され、米国税関のデータ照合、港湾検査、遡及監査を通じて執行される。
影響緩和のため、カンボジア民間セクターは政府に7本柱の政策マトリックスを提出した。対策には電力料金引き下げ、米国向け貨物の港湾料金免除、輸出税還付の提供、労働者所得保護が含まれる。実施されれば、これらの措置で生産コストを1単位あたり最大1.50ドル削減できる可能性がある。
一方、米国消費者には価格上昇が予想され、カンボジア製Tシャツ（原価20ドル）の小売価格は23～25ドルに上昇する見込みだ。
「カンボジアにはまだ適応の猶予がある」とダーク氏は強調する。「しかし迅速な対応がなければ、市場シェアだけでなく、グローバル・バリューチェーンにおける地位そのものを失うリスクがある」
