カンボジアのトークン化預金の採用は、規制当局が伝統的な銀行システムを不安定にすることなくデジタル金融の利点を活用しようとしている、より広範な傾向を反映している。
世界の中央銀行は、金融インフラにおけるイノベーションを積極的に模索しており、中でもブロックチェーン技術は重要な実験分野として浮上している。こうした開発の実行可能性やシステミックな影響を評価するには、包括的かつ長期的な評価が必要だが、カンボジアの経験は貴重な洞察を与えてくれる。様々な法域の政策立案者や規制当局が決済エコシステムの近代化を模索する中、カンボジアの事例は、ブロックチェーン対応金融システムの実用化、運用上の課題、より広範な経済的影響を理解する上で重要な参考となる。
カンボジア国立銀行の最新の年次報告書は、特にバコン決済システムの拡大を通じて、デジタル金融の急速な進化について興味深い視点を提供している。2024年だけでも、バコンは1048億1000万米ドル相当の取引を促進し、これはカンボジアのGDPの330％という驚異的な数字である。この数字は、同システムの重要性が高まっていることを示すだけでなく、デジタル決済が従来の銀行チャネルを補完しつつあるという、カンボジアの金融構造における根本的な変化を示すものでもある。
商業銀行の預金残高がバコン残高を完全にバックアップしており、ソブリンマネーの代替形態としてではなく、効率的な決済メカニズムとして位置づけられている。
よくある誤解として、バコンは中央銀行デジタル通貨（CBDC）として機能しているというものがある。しかし、より正確にはトークン化された預金システムである。従来のCBDCとは異なり、バコンの残高は商業銀行の預金によって完全に裏付けされており、ソブリンマネーの代替形態としてではなく、効率的な決済メカニズムとして位置づけられている。この違いは、このシステムが既存の金融機関を置き換えるのではなく、むしろ既存の金融機関を強化するものであることを示唆しており、極めて重要である。
急成長
その構造を詳しく見ると、非対称性が明らかになる。単一の決済事業者が少数の銀行口座を運営する一方で、何千ものデジタルウォレットをサポートしている場合がある。その結果、流通するウォレットの数が3,000万件に急増しているにもかかわらず、バコンにリンクする銀行口座の総数は64万2,500件と、比較的小規模にとどまっている。この乖離は、フォーマルな銀行インフラがそのまま残っている一方で、消費者行動が金融取引に好ましいモードとしてデジタルウォレットにシフトしていることを示唆している。
加盟店の導入も著しく、450万社のベンダーが、複数の支払い方法を統合するユニバーサルQRコードシステムを通じてバコン取引を統合している。この急速な普及は、デジタル金融の軌跡について重要な問題を提起している： 私たちは、伝統的なバンキングから、分散化されたテクノロジー主導の金融モデルへの、より広範な移行の初期段階を目撃しているのだろうか？それとも、金融システムが中核的な制度構造を維持したまま、新たな効率性に適応しているに過ぎないのだろうか。
新興国は、安定性を損なうことなく金融アクセスを向上させるイノベーションを実現するため、インクルージョンとレジリエンスの双方に重点を置いてデジタル決済を導入している。
重要なのは、規制当局と政策立案者がこのシフトをどのようにナビゲートするかである。新興国はインクルージョンとレジリエンスを重視したデジタル決済を導入しており、イノベーションによって安定性を損なうことなく金融アクセスを向上させています。過去の課題から学び、規制の枠組みを積極的に形成することで、これらの経済圏は単に適応するだけでなく、より効率的で安全、かつ包括的な金融の未来を構築する道をリードしているのです。
デジタルと伝統の比較
カンボジア・リエル（KHR）はカンボジアの公式通貨で、カンボジア国立銀行（NBC）によって発行・管理されている。カンボジア経済では米ドルが重要な役割を果たし続けているが、特に農村部では主要な交換手段となっている。リエルは紙幣と硬貨という現物で存在し、国内取引の法定通貨として機能している。
対照的に、バコンは通貨ではなく、NBCが開発したブロックチェーンベースのデジタル決済システムである。これは、KHRと米ドルの両方のデジタル取引を促進する中央プラットフォームである。個人、企業、金融機関の間でシームレスなキャッシュレス決済を可能にすることで、バコンは決済インフラの効率性を強化している。モバイル・アプリケーションを通じて、ユーザーは安全かつ即座に資金を移動させることができ、従来の銀行チャネルを超えた金融サービスへのアクセスを拡大することができる。
バコンをCBDCと見なす向きもあるが、これは完全には正しくない。一般的に中央銀行の直接負債として機能するCBDCとは異なり、バコンはリエルに取って代わるものではない。その代わり、金融包摂を強化する革新的な決済メカニズムとして機能し、銀行口座を持たない人々でもデジタル取引に参加することができる。
米ドルはカンボジア経済で重要な役割を果たし続けているが、特に農村部では依然として主要な交換手段となっている。
リエルは依然としてカンボジアの現物通貨であり、バコンはカンボジアの金融インフラの近代化に向けた重要な一歩である。バコンは既存の通貨の枠組みを置き換えるのではなく、テクノロジーを活用して金融アクセスのギャップを埋め、デジタル取引がより包括的、効率的かつ安全になるようにする。
テクノロジーのインパクト
カンボジアバコン決済システムは、デジタル金融の進化における重要な一歩だが、誤解されることも多い。しばしばCBDCと表現されるが、バコンはより正確にはトークン化された預金システムであり、伝統的な銀行業務とデジタル決済のギャップを埋めるイノベーションである。この区別は技術的なものだけでなく、金融の安定性、金融政策、新興市場におけるデジタルトランスフォーメーションの軌跡にとってより広範な意味を持つ。
トークン化された預金は基本的に、ブロックチェーン・ベースまたはデジタル台帳システム内の商業銀行預金のデジタル表現である。中央銀行の負債であるCBDCとは異なり、これらの預金は商業銀行で保有される資金によって完全に裏付けられたままである。これは「新しい」貨幣形態ではなく、既存の商業銀行の貨幣をより効率的かつ安全に取引する手段である。重要な利点は、伝統的な銀行システムの安定性を維持しながら、デジタル決済の利点を提供することである。
バコンは、商業銀行が顧客預金をトークン化したものを発行できるようにすることで、このモデルに従っている。これにより、銀行は金融システムの中心であり続けながら、デジタル取引の業務効率の恩恵を受けることができる。
バコンは、商業銀行がトークン化された顧客預金を発行できるようにすることで、このモデルに従っている。
CBDCに関連する主なリスクの1つは、銀行のディスインターメディエーションの可能性である。預金者が、CBDCの方が安全だと考えて商業銀行から一斉に資金を移動させた場合、銀行は流動性不足に直面し、信用供与や経済への投資能力が制限される可能性がある。これとは対照的に、トークン化された預金は、商業銀行システム内に資金を維持することでこのリスクを軽減し、銀行が金融仲介において不可欠な役割を果たし続けることを保証します。
多くの新興市場では、中央銀行は制度的な制約に直面し、本格的なCBDCを実施・管理する能力が制限される可能性があります。トークン化された預金の枠組みは、実用的な代替案を提供し、中央銀行が商業銀行の確立されたインフラを利用しながら、規制監督を維持することを可能にします。このアプローチは運用リスクを軽減し、デジタル通貨の発行と管理に中央銀行が直接関与することに伴う複雑さを軽減します。
さらに、既存の銀行ネットワークの延長として機能するバコンシステムは、融資、送金、決済処理など、従来の金融サービスとのシームレスな統合を促進する。このような連携を維持することで、既存の銀行取引関係を破壊することなくデジタル決済への移行を実現し、金融包摂と決済効率を高めつつ、事業と消費者の継続性を確保する。
バコンシステムはリエルと米ドルの両方の取引をサポートしており、決済の近代化と同時に国内通貨の役割を強化するという中央銀行の広範な戦略において重要なツールを提供している。
バコンは主に国内取引を促進しているが、そのインフラを活用して国境を越えた決済を改善し、決済時間と取引コストを削減することも可能である。カンボジアはユニークなケースである。
高度にドル化された経済として、NBCは自国通貨であるカンボジア・リエルの流通と利用の拡大に取り組んでいる。バコンシステムは、リエルと米ドルの両方での取引をサポートし、決済の近代化と同時に国内通貨の役割を強化するという中央銀行の広範な戦略において重要なツールを提供している。
結局のところ、カンボジアのトークン化預金の採用は、規制当局が伝統的な銀行システムを不安定にすることなくデジタル金融の利点を活用しようとする、より広範な傾向を反映している。バコンは、商業銀行の仲介を維持することで、イノベーションと金融の安定性のバランスをとり、システミック・リスクをもたらすことなくデジタルトランスフォーメーションを展開できるようにしている。他の経済圏がデジタル通貨ソリューションを評価する中、このハイブリッド・モデルは、技術の進歩と金融の強靭性の適切なバランスを取るための青写真となるかもしれない。オブザーバー・リサーチ財団
