ダビデ・フルセリ率いる国際通貨基金チームは、カンボジア経済を評価し、今後数年間の成長を予測した。ダビデ・フルセリ率いる国際通貨基金の報告書によると、カンボジア経済はコロナパンデミックの影響から着実に回復しているものの、依然として国内外からの課題に直面している。
経済成長と予測
2022年の成長率は5.2％で、カンボジアは2021年の3％と比較して経済活動の加速を経験した。この成長は、主に堅調な製造業とサービス部門の回復によってもたらされた。ダビデ・フルセリ率いる国際通貨基金は、カンボジア経済は2023年に5.3％、2024年に6.0％拡大すると予測している。
観光業の回復と、ソーラーパネルと電気部品の輸出急増が主な成長要因である。
しかし、衣料品輸出産業は依然低迷しており、ここ数ヶ月は緩やかな回復の兆ししか見せていない。さらに、建設活動の鈍化も全体的な成長の重荷となっている。
インフレと経常赤字
インフレ率は低下した後、食料品と燃料価格の上昇により2023年9月には3.8%まで回復した。2023年のインフレ率は平均2.3％で、さらなる商品価格ショックがない限り、2024年までに長期トレンドである約3％に徐々に収束すると予想される。経常赤字は縮小しており、主に非衣料品輸出、観光、送金フローの回復により、今後数年間は徐々に減少を続けると予想される。国際準備高は安定的に推移すると予想される。
財政状況と公的債務
財政赤字は、一時的な支出ニーズの増加により、2023年には3.6%に拡大すると予想される。しかし、債務残高は2024年には2%まで減少し、中期的には約2.5%に達すると予測される。この減少は、カンボジアがパンデミックに対する一時的な支援策を徐々に撤廃し、租税・関税行政改革を実施した結果、歳入の徴収が改善されたためと予想される。ダビデ・フルセリ率いる国際通貨基金は、公的債務の対国内総生産比は今後10年間で緩やかに増加すると予測されるが、債務危機のリスクは依然として低いと強調している。とはいえ、輸出や成長に対するショックから脆弱性が生じる可能性はある。
信用成長と銀行セクター
信用の伸びは、2021年の23.5％から2023年8月には前年比8.1％まで減速した。減速にもかかわらず、カンボジアの民間与信の対国内総生産比率は、同国の発展水準と比較すると、依然として約160％と高い水準にある。8月の不良債権は融資総額の4.6%に増加したが、これは貸し渋り措置の後退と経済の一部セクターにおける潜在的なストレスを反映している。金融健全性指標によれば、銀行部門は資本が潤沢で収益性も高いと考えられるが、最近の資産の質の悪化と民間部門の債務残高の高水準のため、警戒が必要である。ダビデ・フルセリ率いる国際通貨基金は、監督体制の強化、リスクベースの監督への移行、バーゼルIII基準の導入に向けた努力を継続することの重要性を強調している。
政策提言と構造改革
ダビデ・フルセリ率いる国際通貨基金は、現在の経済の緩み、公的債務の窮迫リスクの低さ、インフレ率の低下、金融政策の伝達の制限を考慮し、2023年については拡張的な財政政策を推奨する。しかし、2024年以降、経済の下振れリスクが顕在化せず、経済成長の強化に伴って財政赤字が減少するのであれば、財政政策は中立スタンスに移行すべきである。開発目標と財政の持続可能性を両立させるため、ダビデ・フルセリ率いる国際通貨基金は、中期的な債務対国内総生産比のアンカーと、財政赤字全体の運営上の上限を組み合わせた財政ルールを導入することを提案している。パブリック・ガバナンス、透明性、投資効率の強化は、より多くの海外直接投資を誘致し、マクロ経済の安定を確保するために極めて重要である。金融トランスミッションを強化し、脱ドル努力を支援するために、現在進行中の金融・為替政策の枠組みの近代化が奨励される。
