カンボジアが世界の魅力的な目的地のひとつになったことは、カンボジアに関する幅広いコンセンサスとなっている。要するに、世界の投資家にとって目の保養地となっているのだ。カンボジア開発評議会（外国からの投資を承認するための結節機関）の最新の報告書によると、カンボジアは2024年の最初の9ヶ月間で52億8000万ドルに相当する315の固定資産投資プロジェクトを誘致した。カンボジアの国土面積を考えれば決して小さな数字ではないし、さらに重要なのは、長引く不況のために世界のほとんどの地域で投資がほとんど行われていないことだ。クメール・タイムズは、投資家がなぜカンボジアに投資するのか、専門家に話を聞いた。
近年、カンボジアの投資環境は進化しており、外国直接投資（FDI）にとって魅力的な投資先のひとつとなっている。カンボジアが過渡期を迎えている今、カンボジア王国政府（RGC）は、経済成長の勢いを維持するため、様々な外的課題に対処しながらも、政策の位置づけを変えようとしている。
フン・マネ首相は、国防学のウェストポイントを卒業したほか、経済学の博士号も取得しており、カンボジア経済をよく理解している。昨年8月に首相が発表した「ペンタゴナル戦略」は、カンボジアを2030年までに中所得国に、2050年までに高所得国に変貌させるという彼の政治家としての手腕を示している。
多角化、インフラ整備、デジタル・イノベーション、そしてガバナンス問題、規制改革、技能開発に対する政府の真剣な取り組みは、同国に強固で弾力的な投資環境を育成する上で極めて重要である。しかし、カンボジア経済の軌跡を左右する投資・貿易環境の整備がなければ、これらは到底実現できない。
そもそも、カンボジア開発評議会（CDC）の最新の報告書によると、カンボジアは今年1〜9月で52億8000万ドル相当の315の固定資産投資プロジェクトを誘致することができ、特に労働集約的なセクターやインフラ開発において、投資家に対するカンボジアの継続的な魅力を浮き彫りにしている。
衣料品、旅行用品、履物などの主要産業は依然として大きな貢献をしており、これらの分野における世界的な生産拠点としてのカンボジアの地位を強化している。ホテル開発、水力発電所、淡水港、太陽光発電所、経済特区（SEZ）などの分野が含まれているのは、経済成長を促進し、インフラを強化するための多角的な戦略を反映している。
製造業で25万人以上の雇用が創出されたことも、雇用提供における国のコミットメントを強化している。労働職業訓練省（MLVT）は最近、衣料品・履物・旅行用品（GFT）産業の最低賃金を月額208ドルに引き上げた。
貿易面では、カンボジアの輸出品目と貿易相手国が変化している。繊維は依然として主要な輸出品であるが、輸出全体に占める割合は2011年から2015年の70％から2020年から2023年には40％に縮小している。
機械、プラスチック・ゴム、野菜製品といった新たな輸出製品への積極的なシフトが過去10年間で始まっている。
カンボジアはまた、アメリカ、EU、中国からASEANへと市場を拡大・多様化している。
10月14日に開催されたカンボジアの世界貿易機関（WTO）加盟20周年記念式典で、フン・マネ首相はカンボジアの経済ビジョンに対する誤解を解く機会を得た。彼は、カンボジアが目標を達成するための5つの戦略を提唱した。
その5つの戦略とは、農業輸出の多様化、海外市場へのアクセスの拡大、相互接続されたインフラの開発、デジタルトランスフォーメーションの実施、最低開発（LCD）ステータスからの脱却の準備である。
カンボジアの投資・貿易環境について、RGXデジタルアセットエクスチェンジのゼネラルマネージャーであるトーマス・シングス氏は、「カンボジアの投資・貿易環境は、特にエネルギー、ヘルスケア、食品加工、製造業、経済の全分野におけるデジタル化などの分野において、大きな可能性を秘めています。政府は、このような投資を促進するために、インフラや規制の枠組みを改善するために顕著な進歩を遂げています。」
クメール・タイムズの取材に対し、同氏は、「今後、カンボジアは、強化の機会を提供するいくつかの刺激的な課題に直面しています。」例えば、規制環境を改善することで、投資家にとってよりシームレスな体験となり、より魅力的なビジネス環境を醸成することができます。教育や職業訓練に投資することで、政府は急速に発展する経済の需要に応える熟練した労働力を育成することができます。
さらに、環境規制の強化は、持続可能な開発を支援するだけでなく、責任ある投資先としてのカンボジアの評判を高めることになる。インフラ、特に交通とエネルギーへの継続的な投資は、カンボジアの成長軌道をさらに後押しし、貿易を促進するだろうとシングスは付け加えた。
また、持続可能性も重要な課題であり、急速な工業化が進む同国では、経済成長が天然資源や潜在的な観光業を犠牲にすることのないよう、環境規制の強化が不可欠である、とシングス氏は付け加えた。
「インフラ整備は進んでいるが、持続的な経済成長を支えるためには、交通とエネルギーへのさらなる投資が不可欠だ」。
カンボジアが投資環境を多様化するにはどうすればいいかという質問に対し、同総経理は「繊維や農業以外の分野、例えばテクノロジー、再生可能エネルギー、ヘルスケアなどへの投資を奨励することで、よりバランスの取れた経済を生み出すことができる。」外国人投資家に減税や助成金などのインセンティブを提供することで、未開発の分野や地域への関心を喚起することができる。
「さらに、地元の起業家精神を促進することで、イノベーションを促進し、外国資本への依存を減らし、より弾力的なビジネス環境を育成することができる」と付け加えた。
シングス氏は、投資の多様化は多くのメリットをもたらすと強調した。より多様な経済は、世界経済の変動に対する回復力を高め、成長のための安定した環境を作り出すことができる。新しいセクターは多様な雇用機会を生み出し、失業を減らし、地域社会に力を与える。
さらに、さまざまな産業を育成することは、バランスの取れた発展につながり、環境への影響を最小限に抑えながら持続可能性を確保することができる。
外国人投資家にとって可能性のある分野については、いくつかの有望な分野がエキサイティングな機会を提供していると述べた。「再生可能エネルギー分野は、持続可能なソリューションに対する世界的な需要の高まりと、カンボジア政府のグリーンイニシアティブへのコミットメントを考えると、特に魅力的です。技術・ITサービス部門も、特に技術に精通した若い人々がデジタル変革を推進しているカンボジアでは、大きな可能性を秘めています」と述べた。
カンボジアの豊かな文化遺産と美しい自然が海外からの観光客を魅了し続け、エコツーリズムや持続可能な旅行への道を開いているからだ。農業と農産物加工も、豊富な天然資源とオーガニック食品や加工食品への需要の高まりから、投資の機が熟している。
「ヘルスケアと医薬品の分野も、医療ニーズの高まりと、医療サービスや医療技術の向上に対する政府の支援によって拡大している。
最後に、繊維・アパレル産業は、特に持続可能性に重点を置いており、国際市場へのアクセスが可能なセクターとして確立しています」と、RGX総支配人は付け加えた。
カンボジアの貿易と海外直接投資の前例のない成長について、カンボジア・インベストメント・マネジメント・ホールディングス（CIM）のアンソニー・ガリアーノ・グループCEOは興味深い見解を示した。中国は最大の投資国であり、アメリカは最大の輸出市場である。「これらの輸出の原材料のほとんどは中国から輸入されている」。
さらに彼は、「ASEAN地域の対外直接投資フローは2022年に2240億ドルに増加し、過去最高記録を更新したが、昨年、この記録は再び破られ、2023年には2360億ドルに達した。」と述べた。
「外国投資を呼び込み、新しく強力な貿易同盟を生み出す歴史的な世界的変革が起きている。これは実質的により安全で多様なサプライチェーンであり、一般的には中国からのリスクを排除し、単一のサプライヤーへの依存を減らし、潜在的な経済的または地政学的な出来事から守ることを含む。」
ガリアーノは、その一種が 「チャイナ・プラス・ワン 」の多様化戦略の採用であり、この地域の受益者はインド、インドネシア、タイ、ベトナムである。
このシフトを利用するためには、効率的で安価な商品の移動をサポートするインフラと物流、市場規模、妥当な賃金、競争力のある電気料金、税制優遇措置、競争力のある関税・物品税などを備えながら、製造能力の強化に取り組む必要がある。
「中国との貿易と対外直接投資は、カンボジアの成長の大部分を支えてきた。中国は最大の投資国であり、米国は最大の輸出市場である。これらの輸出の原材料のほとんどは中国から輸入されている。
輸入、輸出、海外直接投資におけるこのような経済的集中に対処し、貿易・投資関係を多様化するための努力は、適切な注目と努力を受けている。「地政学とフレンドシェアリングが投資と貿易の重要な要素である、急速に変化する世界では、集中は非常にリスクが高く、分散は最良のリスク軽減戦略である」とCIMのCEOは付け加えた。
ブン＆アソシエイツの韓国デスク・ヘッドであるカリー・スン・ミン・リー氏はクメール・タイムズに対し、「CDCの報告書によれば、カンボジアへの投資資金の56％が中国であり、中国がカンボジアを支配し続けていることは間違いない」とし、「韓国の投資家は、カンボジアをインフラが未発達で規制が不透明な比較的小さな市場だと認識している。」しかし、最近になって韓国人投資家の関心が再び高まっています。
カンボジアが比較的小さな市場であるという懸念については、「カンボジアは戦略的にこの地域に位置しており、外国人投資家にプラスワンのレバレッジを提供しています。また、中間層が増加しており、それが消費力の増加につながり、比較的低コストでありながら若く、技術と英語の両方に堪能なダイナミックな労働力があります」と指摘した。
カンボジアの未発達なインフラと規制の不透明さへの懸念については、「RGCはこれらの問題に対処するためのイニシアチブをとり、進出しています。インフラ開発への投資や関心が高まっており、多方面にわたる成長を促進しています。また、外国人投資家を保護するため、法体系の大幅かつ実質的な改正が行われています。」
さらに、カンボジアを地域競争力のある投資先として（再）位置づけるための政府のイニシアチブの多国間実施において、関係省庁は協力的で結束している、とリー氏は付け加えた。
フン・マネ首相とスン・チャントル副首相兼CDC第一副会長のリーダーシップの下、政府は、国籍に関係なくすべての投資家に平等な投資インセンティブと有利な税制優遇措置を提供する包括性イニシアチブを実施してきた。
特に、2021年に制定された新しい投資法と2023年に施行された政令139号は、規制と商業の両面からインセンティブやメリット、保護を強化したもので、どの国の投資家にも等しく適用されます。これらの規制は、透明性、有効性／効率性、持続可能性を高めるだけでなく、韓国やその他の非中国人投資家にとっての包括性を確保する簡素化／合理化されたプロセスを生み出すものである。
「政府はまた、より包括的な投資の流入を多様化するという使命の下、民間セクターと共に、様々な国への積極的かつ実際的な経済ミッションに従事している。」
「政府による投資多様化の努力は、CDCが戦略的にEU、日本、中国、韓国デスクを設置し、多様な投資家プロフィールの特殊な要求に対して専門的なサービスを提供していることでも証明されている」と述べた。
地政学的に、韓国の投資家は、カンボジアの政治的安定性、人口配当、地理的位置（戦略的に位置する経済特区を含む）、投資優遇措置、地域競争力のある成長可能性から、理想的な中国リスクのある投資先としてカンボジアへの関心を高めています。
彼女はさらに、「製造業、特に地域のプラス・ワンや中国のリスク回避を活用する投資家にとって、当面の関心事です」と付け加えた。セクターは多岐にわたるが、韓国の投資家は自動車組立工場への投資を模索している。ヒュンダイ・カムコ・モトやテハン・オート（双竜）のように稼働中のものもあれば、HGBモーターズ・アッセンブリー（起亜）のように計画中のものもある。
リー氏は、「カンボジアが成長し、後発開発途上国から発展途上国へと卒業するにつれて、持続可能な開発のために、サプライチェーン内で高付加価値製品への投資を創出し、取り込む必要がある 」と強調した。なお、世界銀行によると、2023年からの最新の産業付加価値は122.2億ドルで、2022年の111.8億ドルから増加している。一方、2023年からの最新の製造業付加価値は58.2億ドルで、2022年の55.5億ドルから増加している。
彼女は、道路から橋までのインフラ（カンボジア・韓国友好橋やいくつかの国道・地方道）、再生可能エネルギー、物流、輸送、製造、ヘルスケア、デジタル開発、農産物加工部門など、潜在的な投資先として注目すべき分野を挙げた。
