民間部門の負債が増加し、特にカンボジアの銀行部門や経済全般への打撃が懸念される中、アジアの大手金融グループの調査によると、カンボジアの民間部門の「負債水準」は、他の国、特にこの地域の先進国と比較した場合、相対的に低いことが分かった。
ユアンタ証券が実施した銀行部門に関する詳細な調査によると、特にカンボジアのような国の場合、GDPに対する民間部門の債務水準は、同国のインフォーマル経済が大幅に大きく、政府の最終消費支出が大幅に少ないため、過大評価される傾向にあることが明らかになった。
カンボジア国立銀行の2022年年次報告書によると、民間部門の融資額は昨年561億ドルに達し、2021年比で20.2％増加した。カンボジア中央銀行は、昨年の民間債務の増加について、コロナ後の復興策を踏まえた経済活動の大幅な増加に起因するとしている。
民間部門が商業銀行から融資を受けた額は460億ドルを超えたが、マイクロファイナンス機関からの融資額は97億ドルに達した。商業銀行からの融資は2021年に比べ19.3％、マイクロファイナンスからの融資は25％増加した。
カンボジア国立銀行のレポートによると、民間ローンの約32％が住宅、建設、不動産セクターによって消費された。「カンボジアの銀行業界は、迫り来る経済の不確実性と不良債権の増加により、システミックリスクの増大に直面している。」GDPと比較した主要指標である総与信、非金融与信、民間部門に対する国内与信は、2022年末時点でそれぞれ195％、188％、177％を記録している。
しかし、これらの比率を用いて経済の民間部門全体の負債を評価し、他国と直接比較するには、分子（民間部門への与信額）と分母（GDPの数値）の両方にいくつかの重要な調整が必要であると指摘している。
「第一に、上記の比率は、民間部門の負債レベルを評価するという目的を効果的に果たすものではない。例えば、「総与信（対GDP比）」には金融機関（銀行、MFI）が借り手として含まれているが、「非金融部門向け与信（対GDP比）」と「国内民間部門向け与信（対GDP比）」には、海外金融機関、非金融機関、一般政府、家計などからの借り入れが含まれていない。
「これらの要因は、カンボジアではそれほど重要ではないかもしれないが、カンボジアが通常比較される他の国々では、大きな影響を与える可能性がある。その点、IMFの『民間債務、融資、債務証券の対GDP比』は、経済・金融の発展水準が異なる国間で民間部門の全体的な債務残高を比較するのに、より適していると思われる」と、この研究は強調している。
政府最終消費支出やインフォーマル経済を調整した後でも、カンボジアの民間部門の負債水準は、タイ、マレーシア、シンガポール、韓国といったアジアの先進国と比べて相対的に低いままであることがわかった。
調整後の比率自体は、カンボジアの民間部門債務全体が依然として低いことを示唆しているが、民間部門債務の急速な増加率は、潜在的な債務超過の懸念を生じさせ、金融部門が外部からのショックに弱いことを浮き彫りにしている、と同調査は主張している。
この調査はまた、銀行部門に警告のメッセージを送っている： 国内の主要な貸し手であるカンボジアの銀行部門は、成長率に留意し、今後持続可能な比率を維持することがより重要である。例えば、現地の民間部門は、今後5年間はまだ10％の2桁成長の余地があり、その後、名目GDP成長率の期待値である約7％の成長を続けながら、調整後の比率を140％程度に維持する。
「過去5年平均の20％と同様の信用成長率を将来にわたって維持することは、もはや実現不可能であり、望ましいことでもないかもしれない。現在の状況は、純粋に量的な成長よりも質的な成長に焦点を移す、長期志向のアプローチを必要としている。」
「責任ある慎重なアプローチを採用することで、関係者は潜在的なリスクを軽減し、カンボジアの銀行業界と経済全体の安定と健全性を確保することができるだろう」。
カンボジアの大手銀行の幹部は、クメール・タイムズの取材に対し、民間セクターの融資による不良債権の増加の処理に苦慮している銀行がある一方で、特に特定のセクターへの融資に慎重な銀行もあり、不良債権の処理に関しては安定していると述べた。
「民間セクターの過剰債務がカンボジアの銀行セクターを苦しめているかと聞かれれば、部分的にはそうでしょう。しかし、良い面もあります。多くの銀行がこの課題を克服し、あるいは克服しつつあります。商業銀行の不良債権率を簡単に調べれば、誰が勝者で誰が敗者なのか、そして誰が苦戦しているのかがわかるでしょう」。
