投資顧問会社メコン・ストラテジック・キャピタル（MSC）がこのほど発表した報告書「経済スナップショットと2024年見通し」によると、カンボジア経済は流動性の改善と輸出需要の向上により、2024年に全体的に回復する兆しを見せている。
同社の調査結果によると、2024年以降の明るい見通しは、2022年半ばからの経済成長全体と内需を弱めた大幅な減速を受けたものだ。
市場の流動性に関しては、MCSの最新レポートによると、最近の世界的な金融引き締めにより、王国の金融セクターの流動性が大幅に低下している。
この引き締まりは、新規融資実行額が最低となった2022年下半期に最も顕著で、カンボジアを拠点とする銀行や金融業者による新規融資の伸び悩みにつながり、こうした資金流入の減少が国内需要を鈍化させた。
この時期には不良債権率の上昇も目立ち、ローンの延滞率も高かったため、新規貸出はさらに減少した。
しかし、MCS報告書の調査結果によると、流動性の状況は今年に入って改善しつつある。
報告書によると、「銀行セクターでは、金利サイクルはすでにピークに達しており、昨年と比較すると、カンボジアの金融市場は「流動性に溢れている」状態にあるという。
しかし、報告書はまた、貸出業者のかなりの割合が、新規融資の獲得とは対照的に、既存の融資の返済に重点を置いている一方で、新規融資の獲得が限定的であるため、与信の伸びは今後とも低調に推移する可能性が高いとも指摘している。
報告書によると、ローン延滞も依然として高水準で、2024年半ばの時点で、貸出先の13社に1社がローン返済に遅れており、30日以上延滞しているとしている。
しかし、この統計は、金利低下とともに家計所得が強化されるにつれて、今年後半以降に改善すると予測されている。
MCSの報告書では、顧客預金も最近再び増加しており、今年上半期には年率20％の伸びを示したと説明している。
カンボジアの輸出経済の中核であり、労働者階級にとって重要な収入源である衣料品・繊維製品・履物（GTF）輸出の最近の動向も、2024年の全体的な景気回復に向けた明るい兆しであるとMCS報告書は考察している。
報告書では、2022年後半から2023年後半にかけて衣料品セクターが大幅に落ち込み、経済全体の成長率が著しく低下したと説明している。
MCSの報告書では、2023年の最初の7ヶ月間と比較して、今年の最初の7ヶ月間の輸出が19％増加したことを挙げ、GTFセクターが最近の期間で回復の兆しを示していることを示唆した。
これを裏付けるように、商務省（MoC）の最近の報告書によると、2024年上半期のGTF輸出額は62億4,600万ドルで、2023年同期の53億6,000万ドルから16.5％増加した。
MSCの報告書では、GTFセクターが最近の国内経済全体の回復に果たした役割と中期的な明るい見通しを確認する一方で、同セクターが依然としてやや不安定であることを強調し、今後の動きに注意が必要であることを示唆した。
MSCは、例えば米国の原産地規則に関する潜在的なリスクを指摘し、それが今後GTFセクターの成長に急速に水を差す可能性があるとした。
MSCの報告書によると、今後の成長は、インフラ投資とともに、製造業における継続的な多角化などの要因によって牽引される可能性が高いという。
同レポートは、フン・マネ首相が新たな、そしてますます多様化する投資を誘致していることを評価し、中長期的に経済を大幅に強化することが期待されるとしている。
同報告書はまた、流動性の増加や世界経済の不安定さにもかかわらず、2024年においても低水準にある内需を支えるためには、さらなる財政刺激策が必要になる可能性も示唆している。
